超日债违约原因和启示，超日债违约事件影响

由于国内光伏行业产能过剩导致寒冬来临，超日阳光也陷入了困境。 2012年底，发行不到一年，超日太阳和11超日债券均因董事长跑路传闻而停牌。此后，5亿元债务违约问题开始浮出水面，期间鹏元资信将公司主要长期信用评级和债券信用评级下调至CCC，11只超日债自去年7月起暂停上市。

我仍然认为，在目前的超日候选人中，第二个还是第三个是否会脱颖而出以及未来超日是否真的会违约，是两件相对独立的事情，虽然也有一定的关联。对于投资者而言，超日债券付息违约的一大现实意义在于其可能引发的信用风险重估：如果刚性兑付预期被打破，信用债甚至股票等风险资产的价格都可能发生调整。然而，在社会各方积极报道和分析我国债券市场首次突破、迎来后违约时代的同时，11支超日债仍然通过各方的博弈。

1、超日债违约事件是什么风险

例如，2014年，超日太阳宣布无法支付第二期债券的全额利息，导致我国债券市场首次真正违约。短期利润恶化并不可怕，但长期利润低迷会逐渐影响偿债能力。超日是利润侵蚀现金流和流动性、损害偿债能力的典型案例。这次说起超日债券，有一种说法是，超日债券的老板之前已经将公司的很多资产转移到了国外。 —— 我也是这么想的，我也猜到他很可能会这么做。

2、超日债违约事件原因和启示

国泰君安认为，超日债券只是冰山一角。传统行业存在大量低效融资，市场预计更多问题将进一步暴露。其实我觉得超日太阳只是一家普通公司，超日债券也只是20万亿债券市场中的10亿债券，所以没必要大惊小怪。 ST超日（002506）的一则公告，标志着我国债券市场大幅违约的开始。

3、超日债违约事件影响

尽管在多方努力下，11超日债最终全额还清了本息，但它并没有成为首支打破我国刚性兑付隐形规则的公募债券，但却在债券市场上留下了印记。不过，今年将允许平台公司发行债券来替代高息短期债务，并加大债务重组力度。超日债券持有人提出的最大疑问是，为何债券发行后业绩突然发生变化，造成巨额损失。自“11超日债”启动我国首例债券违约以来，截至2017年12月23日，我国债券总数为142只。

4、超日债案例分析

至此，11只超日债券正式宣告违约，成为我国首只违约的企业债券。还宣布正式打破我国公债零违约纪录。 ST超日秘书长在接受第一财经日报记者采访时表示，公司正在积极筹集资金，主要措施包括追债、出售海外电站、引入战略投资者以及处置抵押资产等。多数业内人士表示，对于陷入债务困境的超日来说，现阶段的重组或许是快速扭亏为盈的最直接方式。

2014年3月4日，超日公司公告称，公司原定于2014年3月7日第二次付息的1L超日债券未能按时足额支付利息8980万元。可支付的金额只有400万元，付息比例为4.5%。